主題：千億“長錢”將至：五大行AIC股權(quán)投資合作意向落地全部18個試點城市



第一財經(jīng)

農(nóng)銀投資與18個試點城市達(dá)成AIC股權(quán)投資試點基金合作意向，簽署18份戰(zhàn)略合作協(xié)議。五大行AIC已陸續(xù)落地股權(quán)投資業(yè)務(wù)，將作為耐心資本加速布局在科技創(chuàng)新和先進(jìn)制造領(lǐng)域的股權(quán)投資，以支持國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和科技創(chuàng)新。據(jù)興業(yè)研究測算，擴(kuò)大試點范圍后，5家國有大型銀行旗下金融AIC可以試點開展的不以債轉(zhuǎn)股為目的的股權(quán)投資規(guī)模將增加352.19億元

近日，農(nóng)銀投資與全部18個試點城市達(dá)成AIC股權(quán)投資試點基金合作意向，并簽署了18份戰(zhàn)略合作協(xié)議，在多地實現(xiàn)同業(yè)首單簽約。至此，五大行AIC（工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行）均已在試點城市陸續(xù)落地股權(quán)投資業(yè)務(wù)。其中，個別銀行透露簽約意向合作規(guī)模近千億元。

這標(biāo)志著，以化解金融風(fēng)險推動市場化債轉(zhuǎn)股為目的而生的銀行系A(chǔ)IC將作為耐心資本，加速布局在科技創(chuàng)新和先進(jìn)制造領(lǐng)域的股權(quán)投資，以支持國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和科技創(chuàng)新。據(jù)興業(yè)研究測算，擴(kuò)大試點范圍后，5家國有大型銀行旗下金融AIC可以試點開展的不以債轉(zhuǎn)股為目的的股權(quán)投資規(guī)模將增加352.19億元。

18試點均落地合作意向

農(nóng)業(yè)銀行日前發(fā)布消息稱，農(nóng)銀投資與上海國有資本投資有限公司、農(nóng)行上海分行等各方簽署包括股權(quán)投資在內(nèi)的戰(zhàn)略合作協(xié)議，計劃在上海設(shè)立股權(quán)投資試點基金，重點投向半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)。這也意味著農(nóng)銀投資與全部18個試點城市均達(dá)成了AIC股權(quán)投資試點基金合作意向，簽署了18份戰(zhàn)略合作協(xié)議，在多地實現(xiàn)同業(yè)首單簽約。

此前，國家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)《關(guān)于做好金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資擴(kuò)大試點工作的通知》，將AIC股權(quán)投資試點范圍由上海擴(kuò)大至北京、天津、青島、深圳、蘇州等18個城市，同時放寬股權(quán)投資金額和比例限制。隨后，多家銀行表示加大股權(quán)投資試點工作支持，北京、深圳、廣州“首單”均落地。深圳兩只基金陸續(xù)落地，總規(guī)模超百億元；廣州首只金融AIC股權(quán)投資基金也于近日落地，規(guī)模100億元。工銀投資也與全部18個試點城市達(dá)成合作意向，并在其中12個城市就合作設(shè)立股權(quán)投資試點基金事項與當(dāng)?shù)赝顿Y機構(gòu)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，簽約意向合作規(guī)模近千億元。多家銀行表示，在信息通信、先進(jìn)制造領(lǐng)域打造專業(yè)投資團(tuán)隊，聚焦專業(yè)賽道開展投資。

此次為了進(jìn)一步鼓勵國有銀行作為長期資本支持科創(chuàng)企業(yè)，擴(kuò)大股權(quán)投資試點在政策上進(jìn)行了一些調(diào)整，包括適當(dāng)放寬股權(quán)投資金額和比例限制，將金融資產(chǎn)投資公司表內(nèi)資金進(jìn)行股權(quán)投資的金額占公司上季末總資產(chǎn)的比例由原來的4%提高到10%，投資單只私募股權(quán)投資基金的金額占該基金發(fā)行規(guī)模的比例由原來的20%提高到30%。

據(jù)興業(yè)研究測算，截至2024年6月末，5家國有大型銀行旗下的金融AIC總資產(chǎn)規(guī)模為5869.9億元。在擴(kuò)大試點范圍后，5家國有大型銀行旗下金融AIC可以試點開展的不以債轉(zhuǎn)股為目的的股權(quán)投資規(guī)模將增加352.19億元。

從債轉(zhuǎn)股到科創(chuàng)金融生力軍

銀行系A(chǔ)IC誕生的背景是2016年的市場化債轉(zhuǎn)股，當(dāng)時我國大量企業(yè)的杠桿率不斷提高，部分企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，面臨經(jīng)營危機。為了化解金融風(fēng)險，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》和《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》。2017年8月7日，監(jiān)管發(fā)布《商業(yè)銀行新設(shè)債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)管理辦法》，金融AIC應(yīng)運而生。和此前四大AMC模式不同，銀行系A(chǔ)IC更加突出市場化和法治化，監(jiān)管配套政策完備。在當(dāng)時，AIC債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入的50%以上。截至2023年末，5家金融AIC合計凈利潤181.65億元，而2018年末僅為11.47億元，增長了近15倍。

2021年12月，監(jiān)管印發(fā)《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)支持高水平科技自立自強的指導(dǎo)意見》，提出鼓勵金融資產(chǎn)投資公司在業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，在上海依法依規(guī)試點開展不以債轉(zhuǎn)股為目的的科技企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)。2024年6月發(fā)布的《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（創(chuàng)投“十七條”）明確“擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司直接股權(quán)投資試點范圍”，意味著銀行系A(chǔ)IC在股權(quán)投資領(lǐng)域“登堂入室”。

這也是我國發(fā)展科創(chuàng)金融的重要舉措。一位銀行系A(chǔ)IC人士對第一財經(jīng)記者表示，銀行系A(chǔ)IC參與股權(quán)投資最大的優(yōu)勢在于其依托國有大行的雄厚資金實力和穩(wěn)定性，同時客戶資源豐富、產(chǎn)品體系完善，兼具嚴(yán)格的風(fēng)險管理和控制。在他看來，銀行系A(chǔ)IC進(jìn)行股權(quán)投資有市場環(huán)境的變化、政策推動的原因，同時也有銀行業(yè)務(wù)發(fā)展自身需求的推動。

科技創(chuàng)新的不確定性大、風(fēng)險高、回報周期長，且科創(chuàng)企業(yè)以中小民營企業(yè)為主，尤其需要“耐心資本”來支持。然而，在我國金融市場，商業(yè)銀行主導(dǎo)的貸款為主的間接融資是我國金融業(yè)的主要模式，在風(fēng)險偏好、融資成本等方面與科創(chuàng)企業(yè)的實際資金需求不匹配。近年來，商業(yè)銀行在服務(wù)科創(chuàng)金融的模式方面主動創(chuàng)新。比如，推進(jìn)投貸聯(lián)動，突破傳統(tǒng)信貸模式，探索銀行+投行、股權(quán)+債權(quán)、孵化+產(chǎn)業(yè)的服務(wù)模式等。

招聯(lián)首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼對第一財經(jīng)記者表示，銀行系A(chǔ)IC參與股權(quán)投資相當(dāng)于銀行內(nèi)部的投貸聯(lián)動，協(xié)同效率高，風(fēng)險偏好容易統(tǒng)一；通過內(nèi)部投貸聯(lián)動，投早、投小、投長期、投硬科技，長期看將有效改善客戶結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，獲得更多元的收入，減緩凈息差收窄的壓力。

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