主題：機(jī)構(gòu)看好汽車(chē)板塊估值提升

3月20日，A股市場(chǎng)汽車(chē)整車(chē)板塊拉升，動(dòng)力新科連續(xù)3個(gè)漲停板，東風(fēng)汽車(chē)、漢馬科技、亞星客車(chē)等漲停，海馬汽車(chē)、中通客車(chē)、金龍汽車(chē)等跟漲。

行業(yè)與政策共振

汽車(chē)板塊的走強(qiáng)，與近期一系列行業(yè)或政策面催化有關(guān)。

日前，英偉達(dá)聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛宣布下一代智能汽車(chē)芯片Thor已與中國(guó)三家汽車(chē)制造商（比亞迪、廣汽集團(tuán)、小鵬汽車(chē)）達(dá)成合作，預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)推動(dòng)中國(guó)汽車(chē)的發(fā)展。　

3月19日，小米集團(tuán)創(chuàng)始人雷軍在其個(gè)人微博宣布，小米汽車(chē)超級(jí)工廠正式揭幕，此次小米集團(tuán)董事會(huì)在小米汽車(chē)工廠召開(kāi)，小米集團(tuán)董事們參觀工廠，并試駕了小米SU7。

此前，國(guó)務(wù)院還印發(fā)了《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，明確提出要組織開(kāi)展全國(guó)汽車(chē)以舊換新促銷(xiāo)活動(dòng)，鼓勵(lì)汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)、銷(xiāo)售企業(yè)開(kāi)展促銷(xiāo)活動(dòng)，并引導(dǎo)行業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)。

盡管“以舊換新”政策的相關(guān)細(xì)則尚未出臺(tái)，但不少車(chē)企已經(jīng)推出相關(guān)行動(dòng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有東風(fēng)汽車(chē)、吉利汽車(chē)等30余家汽車(chē)品牌推出“以舊換新”補(bǔ)貼政策。

東方證券對(duì)此表示，“以舊換新”政策出臺(tái)疊加行業(yè)持續(xù)進(jìn)步，預(yù)計(jì)汽車(chē)行業(yè)需求將逐步改善，中低端乘用車(chē)需求有望先復(fù)蘇，需求回升后將促進(jìn)行業(yè)盈利能力改善。

另外，三大汽車(chē)央企還被“喊話”，通過(guò)考核調(diào)整來(lái)推動(dòng)央企投資并購(gòu)，加入對(duì)新能源市場(chǎng)的專業(yè)化整合之中。有消息稱，針對(duì)三家中央汽車(chē)企業(yè)的新考核辦法正在討論中，預(yù)計(jì)很快便會(huì)下發(fā)。

資料顯示，一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)和長(zhǎng)安汽車(chē)三大汽車(chē)央企在全國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)中的占有率分別僅有2.5%、5.5%和5.1%，進(jìn)步空間較大。

汽車(chē)出海大勢(shì)所趨

2023年，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)雙雙突破3000萬(wàn)輛，我國(guó)新能源車(chē)滲透率達(dá)到31.55%，從5%到超過(guò)30%僅用4年。乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)預(yù)測(cè)，2024年我國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)滲透率將達(dá)到40%。從“電比油貴”到“油電同價(jià)”，再到“電比油低”，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)又將迎來(lái)新一輪的洗牌。

2024年汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更激烈已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)，多數(shù)人預(yù)判，未來(lái)只有少數(shù)幾家車(chē)企可以活下來(lái)，整個(gè)市場(chǎng)將會(huì)向頭部聚集。

數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國(guó)躍居全球第一大出口國(guó)，同比增長(zhǎng)57.9%達(dá)491萬(wàn)輛，出口對(duì)汽車(chē)總銷(xiāo)量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到55.7%；其中新能源汽車(chē)出口120.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)77.6%。根據(jù)2023年半年報(bào)披露（因年報(bào)還未完整披露），A股整車(chē)板塊上市公司中，海馬汽車(chē)海外收入14.52億元，占比超85%；中通客車(chē)、中集車(chē)輛這一比率也超68%。

隨著中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性競(jìng)爭(zhēng)階段，汽車(chē)企業(yè)需要新的增長(zhǎng)極，向更廣闊的國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)軍將是大勢(shì)所趨。開(kāi)源證券表示，出海業(yè)務(wù)的發(fā)展有利于緩解我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的矛盾，并推動(dòng)汽車(chē)行業(yè)品牌向上。

機(jī)構(gòu)看好

汽車(chē)板塊投資機(jī)會(huì)

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，在A股23家整車(chē)板塊上市公司中，已經(jīng)披露2023年業(yè)績(jī)報(bào)告的有17家，其中業(yè)績(jī)預(yù)增的有7家，業(yè)績(jī)扭虧2家，合計(jì)占比超五成。

福田汽車(chē)凈利潤(rùn)增幅最高，預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.10億元，同比增長(zhǎng)1298%，主要得益于主營(yíng)業(yè)務(wù)、新能源和海外出口等方面。2023年，福田汽車(chē)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量63.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)37.14%。

江淮汽車(chē)2023年搶抓國(guó)際市場(chǎng)機(jī)遇，持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新，積極開(kāi)展降本增效工作，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.36億元。

多家商用車(chē)上市公司在2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告中提到，國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)需求回暖成為拉動(dòng)其凈利潤(rùn)盈利的主要因素。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年我國(guó)重卡市場(chǎng)累計(jì)銷(xiāo)量約為91萬(wàn)輛，比2022年增長(zhǎng)23.9萬(wàn)輛，增幅為36%。

中國(guó)重汽預(yù)計(jì)2023年凈利潤(rùn)為10.05億元至11.12億元，同比增長(zhǎng)370%至420%。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因主要是公司物流重卡需求回升，特別是燃?xì)庵乜ㄐ枨笸ⅲ瑫r(shí)疊加出口勢(shì)頭強(qiáng)勁，重卡行業(yè)銷(xiāo)量同比增速明顯。

從估值來(lái)看，汽車(chē)整車(chē)板塊有10股最新市盈率不足30倍，其中中集車(chē)輛僅有7.38倍。公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為23.98億元至24.78億元，同比增長(zhǎng)115%至122%。主要是公司北美業(yè)務(wù)抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，盈利較上年同期保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

國(guó)海證券指出，政策暖風(fēng)吹，汽車(chē)行業(yè)后續(xù)進(jìn)入事件催化密集期。而板塊估值仍在底部，判斷汽車(chē)板塊有望進(jìn)一步向上。東吳證券汽車(chē)行業(yè)首席分析師黃細(xì)里也同樣表示，將繼續(xù)看好政策催化下的汽車(chē)板塊主線投資機(jī)會(huì)。

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