主題：期交所最新方案 交易手續(xù)費(fèi)減收！有何影響？業(yè)內(nèi)人士這樣看


2024年01月14日 01:54 來源： 券商中國(guó)

　　券商中國(guó)記者從業(yè)內(nèi)獲悉，近日，多家商品期貨交易所向會(huì)員下發(fā)了新年度的交易手續(xù)費(fèi)減收方案。新方案中的減收比例較以往有所提高，除了成交量，還增加了對(duì)持倉(cāng)達(dá)標(biāo)情況的減收。

　　引人關(guān)注的是，特定程序化客戶被排除在交易手續(xù)費(fèi)減收范圍之外，各家期貨公司已經(jīng)收到涉及的客戶名單。在業(yè)內(nèi)人士看來，新政將對(duì)高頻交易及相關(guān)客戶帶來較大影響，期貨行業(yè)格局可能也將因此發(fā)生變化。不過，也有人認(rèn)為新舉措屬于正常調(diào)整，期貨服務(wù)實(shí)體將變得更加精準(zhǔn)。

　　期貨交易手續(xù)費(fèi)減收方案明確

　　1月8日以來，部分商品期貨交易所陸續(xù)下發(fā)了2024年交易手續(xù)費(fèi)減收方案。

　　從已下發(fā)的方案看，新年度的期交所的手續(xù)費(fèi)減收分為成交減收和持倉(cāng)減收模式，會(huì)員交易手續(xù)費(fèi)的實(shí)際減收比例=交易減收比例+持倉(cāng)減收比例，這與以往有所不同。

　　在成交減收模式中，參與減收的期貨和期權(quán)品種的交易手續(xù)費(fèi)減收比例均為30%，減收比例較去年有所提升。持倉(cāng)減收模式中，期交所會(huì)對(duì)會(huì)員單位相關(guān)品種的日均持倉(cāng)量進(jìn)行考核，達(dá)標(biāo)后給予一定比例減收。各家期交所具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)有所不同，持倉(cāng)減收大多實(shí)行10%固定比例，也有交易所根據(jù)持倉(cāng)考核結(jié)果采取分檔減收，考核中還更加重視套保持倉(cāng)，最高減收比例同樣是10%。

　　不過，上述期交所均明確，交易所認(rèn)定的特定程序化報(bào)備客戶不納入減收范圍。此外，還有部分品種暫不參與減收。

　　“國(guó)內(nèi)期交所具有非營(yíng)利性，作為金融市場(chǎng)重要基礎(chǔ)設(shè)施，交易所減收是為了減少市場(chǎng)的交易損耗，支持期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，慢慢已經(jīng)成為行業(yè)慣例。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

　　本次期交所下發(fā)交易手續(xù)費(fèi)減收方案前，監(jiān)管部門曾就做過相關(guān)表態(tài)。1月4日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)答記者問時(shí)表示，商品期貨市場(chǎng)手續(xù)費(fèi)減收政策實(shí)行多年，各商品期貨交易所依規(guī)向期貨公司減收一定幅度的手續(xù)費(fèi)。2024年，為加強(qiáng)交易監(jiān)管，維護(hù)“三公”的市場(chǎng)秩序，各商品期貨交易所將對(duì)手續(xù)費(fèi)減收政策進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，對(duì)達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的程序化交易客戶實(shí)行差異化手續(xù)費(fèi)減收政策，并非叫停期貨市場(chǎng)的程序化交易。1月5日，期貨交易所還集中發(fā)布了2024年交割手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的減免通知。

　　特定程序化客戶名單出爐

　　據(jù)券商中國(guó)記者了解，除了最新手續(xù)費(fèi)減收政策，相關(guān)期交所還向期貨公司發(fā)送了《特定程序化客戶報(bào)備通知》，要求期貨公司聯(lián)系相關(guān)客戶完成特定程序化報(bào)備。此外，已經(jīng)交易所認(rèn)定的各家期貨公司的特定程序化客戶名單，近日也已同步下發(fā)至期貨公司。

　　“我這有幾個(gè)客戶在公司收到的名單里，已經(jīng)和他們做了溝通。從我這邊的情況看，這類客戶有的交易量很大，有的交易量并不大、但報(bào)撤單數(shù)量較高，所以交易所的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)可能涉及到多方面指標(biāo)。”華東某期貨公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

　　有業(yè)內(nèi)人士向記者反饋，特定程序化客戶名單里以高頻交易客戶居多，一些交易量較大的貿(mào)易商賬戶也被交易所認(rèn)定為特定程序化客戶。據(jù)悉，如果客戶想要申訴，可以在報(bào)備時(shí)證明自己的交易邏輯與程序化交易無關(guān)。

　　談到本次交易所取消特定程序化客戶交易手續(xù)費(fèi)減收，有期貨公司人士認(rèn)為屬于正常調(diào)整：“期交所的手續(xù)費(fèi)減收只是給到期貨公司，但期貨公司有時(shí)會(huì)和客戶約定，向客戶返還一定比例的手續(xù)費(fèi)減收。這在服務(wù)高頻客戶時(shí)特別普遍，一方面交易成本對(duì)高頻策略的交易結(jié)果影響很大，這類客戶有訴求；另一方面，高頻客戶能給期貨公司帶來大量交易量、盈利又穩(wěn)定，為了爭(zhēng)奪這類優(yōu)質(zhì)客戶，期貨公司也愿意讓渡更多利潤(rùn)。但這種模式會(huì)帶來一些問題，市場(chǎng)上對(duì)于這種補(bǔ)貼高頻交易的做法存在爭(zhēng)議。”

　　非高頻的普通期貨量化交易似乎并沒有受到減收新政的影響。多家大型量化私募負(fù)責(zé)人表示所在公司并沒有CTA產(chǎn)品被認(rèn)定為特定程序化客戶。

　　對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)的影響仍有待觀察

　　減收新政落地，無疑給期貨公司們吃下了定心丸。此前，業(yè)內(nèi)一度傳言期交所將會(huì)取消交易手續(xù)費(fèi)減收。不過，調(diào)整后的減收政策勢(shì)必又將給市場(chǎng)和行業(yè)帶來新變化。

　　“手續(xù)費(fèi)減收通常占期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的30%左右，這次政策調(diào)整體現(xiàn)出了監(jiān)管部門對(duì)行業(yè)的繼續(xù)支持。取消對(duì)特定程序化客戶的減收，對(duì)期貨公司和相關(guān)客戶會(huì)造成較大的心理影響，對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)的實(shí)際影響還有待觀察，相信會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期而又緩慢的過程。”有期貨公司高管指出。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，減收新政具體可能帶來兩方面變化：一是高頻類策略交易量下降，期貨市場(chǎng)交易量或因此下滑。二是期貨公司由相關(guān)特定程序化客戶產(chǎn)生的收入會(huì)大幅縮減，這對(duì)一些重點(diǎn)服務(wù)外資高頻客戶的頭部期貨公司可能帶來很大的短期沖擊，行業(yè)格局或因此生變。

　　過去幾年，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)和期貨行業(yè)逆勢(shì)快速發(fā)展，但近期勢(shì)頭有所放緩。

　　中期協(xié)最新統(tǒng)計(jì)資料表明，以單邊計(jì)算，去年12月全國(guó)期貨交易市場(chǎng)成交量為6.91億手，成交額為48.04萬億元，同比分別增長(zhǎng)4.48%和0.08%，環(huán)比分別下降12.58%和12.49%。去年1-12月全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為85.01億手，累計(jì)成交額為568.51萬億元，同比分別增長(zhǎng)25.60%和6.28%。此外，去年1-11月，全國(guó)期貨公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)同比均出現(xiàn)下滑，11月末期貨市場(chǎng)保證金總量為1.42萬億，同比下降3.3%。

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