主題：航運(yùn)期貨又漲停！交易所出手了

近日，伴隨紅海危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵，多家航運(yùn)公司宣布停航紅海-蘇伊士航道，相關(guān)海運(yùn)費(fèi)快速上漲。受此影響，航運(yùn)期貨部分合約出現(xiàn)連續(xù)漲停，市場波動加劇。為了防范風(fēng)險，交易所最新出臺了一系列措施。

航運(yùn)期貨連續(xù)漲停

12月21日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨主力EC2404合約收報1236.8點(diǎn)，漲幅為10%。從持倉情況看，當(dāng)日增倉1.9萬手至13萬手，市場分歧加大。非主力合約表現(xiàn)有所差異，遠(yuǎn)月合約期價甚至大幅下跌。



值得注意的是，這是EC2404合約繼上一交易日后連續(xù)第二日漲停，近四個交易日漲幅更是達(dá)到38%，期價也再創(chuàng)上市以來新高。

紅海局勢的升溫?zé)o疑是本輪航運(yùn)期貨上漲的推手。近期，紅海、曼德海峽及附近海域的船只遇襲事件頻頻發(fā)生，全球主要集裝箱航運(yùn)公司陸續(xù)宣布，暫停其集裝箱船只在紅海及附近海域航行，這帶動了相關(guān)運(yùn)費(fèi)的上漲。

銀河期貨航運(yùn)研究員賈瑞林分析指出，近期紅海危機(jī)發(fā)酵，多家集裝箱船司選擇繞航的背景下，航運(yùn)現(xiàn)貨報價出現(xiàn)大幅上漲，馬士基等船司再次提漲1月下旬運(yùn)價，多頭情緒濃厚推漲盤面。目前主力合約EC2404持倉約13萬手，并漲停收盤。但紅海沖突未來演變不確定性風(fēng)險較大，后續(xù)盤面走勢取決于船舶繞航情況和運(yùn)力的供需缺口大小，因此后續(xù)仍然需要跟蹤紅海局勢的演變和船司的運(yùn)力部署情況。

光大期貨能源化工分析師杜冰沁表示，近期集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨整體仍然受到地緣局勢緊張的擾動，目前已經(jīng)有包括馬士基、地中海、赫伯羅特、達(dá)飛輪船、現(xiàn)代商船和陽明海運(yùn)在內(nèi)的各大航司宣布暫停紅海航線，如果遠(yuǎn)東-歐洲航線的船舶繞行好望角，預(yù)計會增加航行時間8-9天，航行距離將增加3200海里-3500海里，大幅抬升運(yùn)力成本，預(yù)計短期集運(yùn)市場運(yùn)力仍維持緊張的局面。此外，近日集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨的Back結(jié)構(gòu)反映了市場對于當(dāng)前“紅海事件”影響周期的預(yù)期。現(xiàn)在正處于春節(jié)前的備貨出貨潮，船舶繞行預(yù)計將延長需求旺季至明年3月左右，因此近月合約EC2404漲幅最為明顯，而春節(jié)之后則是集運(yùn)需求的傳統(tǒng)淡季，市場預(yù)計屆時紅海停航對于市場運(yùn)力供給的影響將逐漸消退，因此遠(yuǎn)月合約漲幅不及近月。在當(dāng)前風(fēng)險事件仍未消退的背景之下，預(yù)計短期EC近月合約波動將維持偏高。

交易所出臺措施，專家提示風(fēng)險

為了防控市場風(fēng)險，交易所針對航運(yùn)期貨已經(jīng)出臺了多項(xiàng)措施。

12月20日，上海國際能源交易中心發(fā)布通知，宣布對集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度進(jìn)行調(diào)整。自2023年12月21日（周四）收盤結(jié)算時起，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨EC2404、EC2406合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%。此外，自2023年12月22日交易起，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之四。



上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將持續(xù)跟蹤分析品種的市場運(yùn)行態(tài)勢，做好價格監(jiān)測、持倉監(jiān)控、行為監(jiān)管，加大對未如實(shí)申報實(shí)控賬戶的監(jiān)管力度，防范違規(guī)交易對價格的影響，嚴(yán)查破壞價格形成機(jī)制、侵害各方合法權(quán)益的違法違規(guī)線索，依法嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，維護(hù)市場穩(wěn)定運(yùn)行。

市場人士表示，近期受紅海航線受阻等影響，市場對集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨后市多空分歧加大，交易所出臺提保擴(kuò)板等措施，有助于防控可能的市場風(fēng)險，也有利于提示交易者控制風(fēng)險、理性參與。市場人士同時建議，期貨公司和交易者都應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險控制、做好頭寸管理。

“目前盤面大幅拉升的背景下，EC近月合約連續(xù)四個交易日上漲，但后續(xù)一旦紅海危機(jī)解決恢復(fù)通航或現(xiàn)貨價格松動，盤面的戰(zhàn)爭風(fēng)險溢價帶來的升水可能擠出，21日EC近月合約成交量持倉量增幅有所收窄，也顯示市場交易分歧加大，預(yù)計盤面升至高位后波動也會加大。在這樣的背景下，交易所及時出臺了風(fēng)控措施，有助于平抑近期由于情緒發(fā)酵帶來的過熱的市場情緒，引導(dǎo)市場情緒回歸理性。”賈瑞林稱。

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