主題：領益智造積極布局逆變器業務 搶灘光伏行業結構性機遇

　1月6日，光伏板塊早盤異動拉升，板塊內多只個股漲停。截至下午收盤，光伏ETF基金(159863)大漲5.39%。業內人士表示，降價會成為光伏產業鏈2023年的關鍵詞，隨著組件產品價格下降，此前受低收益率壓制的地面電站裝機或迎來復蘇，2023年光伏裝機規模有望提升。此外，歐洲逆變器巨頭SolarEdge首席財務官近日表示，歐洲的一些太陽能市場尤其是德語國家和英國，今年的增幅可能會超過100%。

　　據國泰君安研報顯示，光伏逆變器是光伏發電系統中重要的核心部件之一，逆變器中的微型逆變器可以實現組件級電力控制，是安全、高效應用場景的首選。受益于安全性、經濟性雙驅動，微逆有望迎來高速增長，國泰君安預計2025年微逆市場規模為864億元，五年CAGR為80%。

　　目前微型逆變器市場Enphase一家獨大，尤其在利潤豐厚的北美、歐洲市場具有較高的市場影響力。據興業證券的研報《微型逆變器龍頭，騰飛正當時》顯示，在產能擴充方面，Enphase聚焦研發及銷售，采取委外加工的輕資產模式，微逆季度產能超過500萬臺。其中，委外供應商Salcomp(“賽爾康”)的印度工廠季度產能達150萬臺。

　　公開資料顯示，賽爾康系A股上市公司領益智造(002600.SZ)旗下子公司。作為國內精密智造的領軍者，領益智造在聚焦消費電子業務的基礎上，近年來積極把握行業發展趨勢拓展清潔能源新業務，切入新能源汽車、光伏等新賽道，充分發揮業務協同作用，卡位景氣賽道。在近期接受調研時，領益智造表示目前公司已通過海外生產基地布局光伏逆變器業務，并向國際領先的清潔能源領域客戶批量銷售微型光伏逆變器產品。

　　據太平洋證券在三季報點評中指出，公司印度生產基地主要向海外大客戶供應光伏相關產品，2022年前三季度，該業務板塊實現了翻番以上的收入成長，盈利能力較強。2019年，領益智造收購了賽爾康，印度賽爾康也陸續收購了LOM India、Nokia India Pvt Ltd的若干資產，并租賃土地建設廠房，增強在印度市場的布局，目前公司在印度清奈的工業園區已經是印度第三大園區。利用中國大陸的制造業優勢，領益智造現有海外生產基地將承接更多業務訂單，以應對國際貿易環境的變化和客戶的需求。

　　據了解，作為全球領先精密制造平臺企業，領益智造的主要業務同時覆蓋了材料、精密功能件及結構件、模組等全產業鏈。同時公司堅持國際化發展戰略，擁有全球化生產基地，海外業務廣泛分布于印度、美國、法國、巴西等地。截至2022年9月，公司在全球擁有58個生產及服務據點及8個精品組裝基地，為公司高速成長奠定根基。

　　業內人士認為，逆變器板塊的增長確定性較強，基于國內強大的產業鏈優勢，國內逆變器廠商可以更快地適應光伏組件技術變化趨勢，進行產品迭代升級。此外，憑借更快的客戶需求響應、更短的產品研發周期、更完善的全球銷售網絡布局，國內逆變器廠商可以提供更為及時、有效的售后服務。

　　而領益智造依托較強的逆變器代工能力，逐漸形成了ODM能力，具備介入逆變器制造市場的品牌效應。同時在成本、服務以及全球渠道布局方面具備先發優勢，未來有望通過與現有的廠商和渠道商進行合作等方式加大海外布局。

　　領益智造表示，未來公司會繼續圍繞既定的經營計劃，持續提高加工技術、加工精度能力；同時，將根據市場環境變化和自身發展需求，積極調整發展策略和方向，集中資源不斷優化公司產品結構，積極布局新能源汽車及清潔能源等高增速業務，實現快速增長，再度揚起第二增長曲線。

　　此前，民生證券分析師方競在研報中指出，看好領益智造在消費電子領域受益于大客戶業務的穩定擴展和自身產品領域的不斷豐富、全球化生產和銷售、以及公司持續在新能源汽車和光伏領域的布局，首次覆蓋給予“推薦”評級。


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