主題：ETF基金份額及流動(dòng)性明顯提升

　9月30日，深市創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)和中證500ETF期權(quán)上市近兩周。兩只期權(quán)新品種上市以來，市場運(yùn)行平穩(wěn)，交易理性有序，功能逐步發(fā)揮。兩只期權(quán)新品種的推出有效增強(qiáng)了ETF配置和交易需求，促進(jìn)了ETF市場發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板ETF和中證500ETF份額分別增長18%和60%，日均成交金額分別增長46%和159%。

　　此外，兩只期權(quán)新品種上市，還為現(xiàn)貨市場提供保險(xiǎn)，一定程度上緩釋了現(xiàn)貨市場波動(dòng)，現(xiàn)貨資金穩(wěn)定性有所增強(qiáng)，振幅有所下降，投資者的長期持股意愿有所提升。

　　市場運(yùn)行平穩(wěn)有序

　　兩只期權(quán)新品種上市以來，市場穩(wěn)步發(fā)展，投資者理性參與，流動(dòng)性合理充裕。業(yè)內(nèi)人士表示，市場反響良好，市場對(duì)期權(quán)產(chǎn)品特性和功能作用的認(rèn)識(shí)不斷深入，境內(nèi)衍生品市場生態(tài)進(jìn)一步優(yōu)化。

　　從市場表現(xiàn)看，深市期權(quán)市場正穩(wěn)步發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)與中證500ETF期權(quán)日均成交量分別為41.66萬張和11.76萬張，較上市首日分別提升69%和18%。總持倉分別為37.03萬張和13.78萬張，較上市首日分別提升325%和268%。

　　“兩只深市期權(quán)新產(chǎn)品上市以來，表現(xiàn)良好，反響積極，符合預(yù)期。尤其是創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)是首只深市單市場和首只創(chuàng)業(yè)板的標(biāo)準(zhǔn)化場內(nèi)衍生品，也是首只面向創(chuàng)新成長股票的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，受到市場廣泛關(guān)注。”華泰證券金融創(chuàng)新部總經(jīng)理胡錫莎說，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)的良好表現(xiàn)，促進(jìn)了ETF市場發(fā)展，對(duì)創(chuàng)業(yè)板更好服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。

　　同時(shí)，交易理性有序。兩只期權(quán)新品種期現(xiàn)成交比分別為0.22和0.07，機(jī)構(gòu)日均成交和持倉占比均超過七成，處于合理水平。

　　從流動(dòng)性看，兩只期權(quán)新品種流動(dòng)性處于合理水平，日均近月合約價(jià)差分別為0.7%和1.12%，其中創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)流動(dòng)性水平位居所有ETF期權(quán)品種前列。

　　增強(qiáng)配置和交易需求

　　兩只期權(quán)新品種的推出增強(qiáng)了ETF配置和交易需求，助力提升定價(jià)效率。其中，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)上市后，全市場跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的ETF共同受益，基金份額和流動(dòng)性提升明顯。

　　期權(quán)新品種的推出進(jìn)一步豐富了期現(xiàn)投資策略，便利投資者實(shí)現(xiàn)多樣化的投資目標(biāo)，增加了ETF市場配置需求。創(chuàng)業(yè)板ETF和中證500ETF份額分別增長18%和60%，規(guī)模分別達(dá)到158.41億元和62.39億元。同時(shí)，跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的ETF配置吸引力增強(qiáng)，相關(guān)基金份額總體增長14%。

　　期權(quán)新品種的推出還激發(fā)了ETF交易需求。期權(quán)提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)管理、倉位管理以及流動(dòng)性管理的工具，使得ETF交易更加靈活。創(chuàng)業(yè)板ETF和中證500ETF日均成交金額分別增長46%和159%，達(dá)到9.37億元和5.42億元。同時(shí)，跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的ETF交易需求有所提升，日均成交金額總體增長43%。

　　嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷稱，期權(quán)新品種推出豐富了投資者套利、對(duì)沖、組合交易以及發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等投資策略，促進(jìn)了對(duì)ETF的投資交易需求，提升ETF的規(guī)模與流動(dòng)性，有效助力了交易所產(chǎn)品與新的產(chǎn)品創(chuàng)新，對(duì)構(gòu)建ETF產(chǎn)品生態(tài)鏈、提升ETF“產(chǎn)品力”意義重大。

　　此外，期權(quán)新品種還提高了ETF定價(jià)效率。期權(quán)做市商等專業(yè)投資者積極參與ETF交易定價(jià)，ETF價(jià)格與凈值關(guān)聯(lián)更為密切，定價(jià)效果更好。期權(quán)新品種上市后，創(chuàng)業(yè)板ETF和中證500ETF折溢價(jià)率均有所降低，分別為0.07%和0.06%。

　　增強(qiáng)現(xiàn)貨市場韌性

　　期權(quán)是中性偏多的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，兩只期權(quán)新品種上市以來，為現(xiàn)貨市場提供保險(xiǎn)，一定程度上緩釋了現(xiàn)貨市場波動(dòng)，提升了長期持股意愿。

　　期權(quán)為現(xiàn)貨提供保險(xiǎn)。兩只期權(quán)新品種認(rèn)沽合約持倉達(dá)19.13萬張和6.94萬張，相當(dāng)于為現(xiàn)貨合計(jì)提供了接近85億元的保險(xiǎn)。

　　申萬宏源證券執(zhí)行委員會(huì)委員湯俊表示，從上市近兩周的表現(xiàn)來看，深市期權(quán)新品種發(fā)揮了保險(xiǎn)功能，提高了標(biāo)的ETF市場質(zhì)量，促進(jìn)了現(xiàn)貨市場發(fā)展，強(qiáng)化了市場內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。

　　期權(quán)新品種推出后，現(xiàn)貨市場的多空平衡機(jī)制作用更加明顯，現(xiàn)貨資金穩(wěn)定性有所增強(qiáng)，振幅有所下降。這也有助于提升長期持股意愿。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，期權(quán)是與現(xiàn)貨市場聯(lián)系密切的金融衍生品和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，可以有效滿足中長期資金風(fēng)險(xiǎn)管理需要，有助于增強(qiáng)中長期資金對(duì)相關(guān)標(biāo)的和指數(shù)成份股的配置積極性，增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　“一個(gè)產(chǎn)品完備、功能良好發(fā)揮的期權(quán)市場，可以為現(xiàn)貨市場平穩(wěn)運(yùn)行保駕護(hù)航。期權(quán)新品種的良好表現(xiàn)表明，市場對(duì)期權(quán)產(chǎn)品特性和功能作用的認(rèn)識(shí)不斷深化，為期權(quán)市場長期健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”湯俊說。

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