主題：債市難有起色

　最近新股密集發行，且大盤股中國建筑IPO即將啟動，市場資金趨緊。央行6月7日宣布再次上調存款準備金率1個百分點，更對資金面造成打擊。回購利率大幅上揚，昨日回購利率1天、7天、14天品種各跳升了47.73、160.28和127.52BP，分別達到3.4402%、4.9391%和4.9976%。

　　周二上證國債指數高開低走，報收于113.41點，較前日下跌0.09點，成交量放大約六成至2.31億元。從個券走勢看，僅三只國債上漲，一只平盤，其余皆下跌。成交量最大的幾只國債均為2002年以前發行的中短期老券。上證企債指數同樣高開低走，收于118.36點，下跌了0.14點，成交量為2.17億元，比前日略增。

　　銀行間債券市場成交量比前日大幅縮減，國債成交量持續萎縮，與前日基本持平。7年期新券080007及070018成交居前。央票方面，1年期發行利率保持4.0583%不變，發行量150億元，比上周二大幅減少，因準備金率將上調，央行放緩公開市場回籠貨幣力度。二級市場央票及政策性銀行債成交量均大幅下降，排除兩只新上市新券因素，短期融資券成交很不積極。新上市的08平煤CP01和08國藥CP01均較發行價格出現上漲。07魯泰CP01成交在4.11%左右，07國電集CP01成交在4.03%左右，08華能集CP01成交在4.98%左右。

　　從商務部和農業部的農產品（愛股,行情,資訊）價格指數來看，近期食品價格回落態勢明顯。目前市場上普遍預測5月份CPI漲幅將回落至8%甚至以下，債市或將有所提振。但央行再度上調準備金率，對于本已因大盤股IPO而趨緊的資金面更是雪上加霜，銀行超儲率目前已經低于2%，再度惡化的資金面對債市構成利空。另外，央行超調準備金率也顯示了宏觀經濟面或許并不像預想的那樣樂觀，緊縮貨幣政策也并未因復雜的國內外局勢而發生動搖。特別是為了防止在越南爆發的惡性通貨膨脹演變為地區性金融危機的可能性，也提醒央行更加關注通脹控制。總的來看，債市短期內不容樂觀。



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