主題：中國聯通全年營收逾3000億，凈利同比增長10.8%

3月11日，中國聯合網絡通信股份有限公司（簡稱“中國聯通”）發布2020年度業績報告，公司去年實現營業總收入3038億元，同比增長4.59%；其中主營業務收入2758億元，同比增長4.3%，高于行業平均的3.6%，發展速度繼續領先行業。

去年，中國聯通實現歸母凈利潤55億元，同比增長10.8%，符合預期。此前，摩根士丹利預期，2020全年中國聯通純利將同比升10%，股息增幅超10%。

值得一提的是，中國聯通2020年第四季度收入為近六年來新高，同比和環比均有明顯增長。數據顯示， 中國聯通去年第四季度實現營收784.8億元，同比增長了6.9%；歸母凈利潤為7.4億元，同比增長了10.7%。

此外，2020年被稱之為“5G元年”，中國聯通首次披露其5G套餐用戶數。截至2020年12月31日，中國聯通5G套餐用戶數達到7083萬戶。至此，三大運營商5G套餐用戶數累計突破3億。

中國聯通董事長王曉初在2020年度業績發布會上表示，2020年疫情對公司經營帶來一定挑戰，特別是在業務拓展、新用戶發展、5G建設和壞賬風險等方面。但疫情加速經濟數字化的轉型升級需求，也為中國聯通帶來新商機。

北京郵電大學教授王立新對時間財經表示，5G是徹底結束三大通信運營商好日子的導火線，因為三大運營商對5G投入比4G多3倍以上，收入增長并不明顯，所以公司要有利潤只能節約開支、開展存量市場的惡性競爭，可見三大運營商2020年的業績都不會太亮眼，后續會更艱難，市場進一步集中是趨勢。


ARPU值穩步提升

當前，三大運營商4G客戶數仍占主導。其中，ARPU值（Average Revenue Per User，平均每個用戶每月貢獻的業務收入）和客戶數體現了運營商的大部分收入。

數據顯示，截至2020年底，中國聯通擁有移動出賬用戶約3.06億戶。同期，中國移動用戶總數達9.42億戶，中國電信移動用戶達到3.51億戶。

整體來看，三大運營商移動用戶數都在減少，三家運營商總用戶數較2019年減少了大約557.3萬用戶。據統計，2020年全年，中國移動用戶累計凈減835.9萬，中國聯通累計凈減1266.4萬，而中國電信則凈增1545萬，市場份額提升至22.0%。

之所以中國聯通用戶減少最多，原因與其戰略調整有關。在2020年中期業績電話會上，中國聯通董事長王曉初表示，面對行業發展的新挑戰，自2019年下半年起，公司痛定思痛主動調整移動業務發展策略。從重點關注用戶增長數量，改為重點關注用戶發展質量和價值。加強互聯網化和差異化創新經營，有節奏和有針對性地逐步加強5G公眾用戶發展，促進價值提升。

最終，在移動業務方面，中國聯通的用戶雖然減少，但是ARPU在提升。財報顯示，2020年，中國聯通移動主營業務收入達到1567億元，同比止負轉正；移動用戶ARPU達到42.1元，同比提升4.1%；手機上網總流量增長16.5%，手機用戶月戶均數據流量達到約9.7GB。

華西證券研報稱，中國聯通在移動業務方面獲得業績增長，主要是因為深耕價值經營，清退低價值用戶，同時進行5G用戶推廣。

此外，固網業務方面，中國聯通去年固網主營業務收入1169億元，同比增長10.6%，主要受創新業務及固網寬帶業務的增長拉動，全年寬帶用戶凈增261.7萬戶，達到8609.5萬戶。其中固網寬帶接入收入止跌回升，比增長2.4%至425.6億元，寬帶用戶接入ARPU為41.5元。

創新業務營收快速增長

在創新業務方面，中國聯通產業互聯網業務2020年收入同比增長30.0%，達到427億元，占整體主營業務收入比例提高至15.5%。

去年，中國聯通在工業應用領域加速發展。中國聯通在產業互聯網的布局主要涉及云計算、大數據、物聯網和IT服務，去年收入分別為38.4億元、17.2億元、42.2億、133.6億，同比增長速度分別為62.7%、39.8%、39.0%、33.4%。可見，增速最快的是云計算、大數據和物聯網業務，占比最高的是IDC和IT服務業務。

據國信證券研報數據顯示，中國聯通在全國IDC機房有561處局所，2020平均使用量大于60%，主要客戶包括騰訊、阿里巴巴、百度、京東等互聯網客戶以及金融客戶、政府客戶等。

華西證券研報稱，預計隨著收入體量持續擴大，各項業務進入穩定發展階段，中國聯通整體產業互聯網業務收入規模預計保持20%以上增長。

但橫向對比來看，中國電信在工業互聯網獲得的曝光更多。2020年，中國電信產業數字化業務收入達到840億元，規模和市場份額繼續保持業界領先，其中全網云業務收入達到138億元，在中國公有云市場份額繼續位居前列。

王立新表示，工業互聯網的普遍應用估計最快得三年以后才能起來，目前三大運營商在工業互聯網領域的排名意義不大。決定運營商未來的主要還是對政企大客戶需求與關系的把握、系統集成能力、大數據平臺生態建設這三條。


5G業務可期

值得注意的是，三大運營商在過去兩年里經歷了移動用戶數逐漸飽和、4G用戶增長乏力以及寬帶市場競爭激烈的行業困難期，但隨著過去一年5G建設步伐的加快，運營商的5G套餐用戶增長勢頭迅猛，5G業務對運營商整體業績的拉動也越來越明顯。

數據顯示，5G方面，年內，中國聯通5G套餐用戶達到7083萬戶，市占率為22%，5G套餐用戶滲透率達到23%，高于行業平均的20%?？蓪Ρ鹊氖?，中國電信去年5G套餐用戶達到8650萬戶，滲透率24.6%。中國移動2020年5G套餐用戶數已超1.65億，去年新增1.625億，5G用戶滲透率為17.5%。

據華泰證券研報，5G戶均移動流量較4G用戶高出約50%，雖然單價下降至4.4元/GB，但按照4G DOU（Data flow of usage，每用戶每月上網流量）為20GB估算，則5G DOU為30GB，用戶月均流量消費為132元。

上述研報稱，對比中國聯通2020年三季度移動業務ARPU為41.6元，5G用戶持續轉化和應用豐富帶來流量需求增加，將為公司移動業務營收帶來持續提升。

王曉初表示，公司2020年投入5G資本開支約為340億元，與中國電信完成新增共建共享5G基站約30萬個，使5G總基站規模達到38萬個，歷史上首次實現覆蓋規模與主導運營商基本相當。

據悉，中國聯通將5G基站的共享率從2020年初的50%提升至100%，共建共享已累計為雙方公司節省網絡建設成本超760億元，網絡運營成本大幅降低，并大大縮短了網絡建設周期。

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