主題：傳媒板塊：08奧運與注資成長成就投資機會

傳媒板塊隨大市強勁反彈。其中，出版傳媒（601999）、粵傳媒（002181）漲停。粵傳媒07年每股收益約為0.34元，同比增長5%；出版傳媒07年每股收益約在0.20元，幾無增長。頂點財經

　　從兩公司70—80倍的靜態估值水平可知今日股價上漲屬于跟隨大市的技術反彈，并無基本面方面的驚喜。

　　傳媒板塊仍處市場估值高端。滬深300成分股2008動態市盈率下降約為26倍。傳媒行業重點公司按07年預測業績計算平均市盈率約為96倍，08—09年預測市盈率分別快速下降為51和46倍。純粹從市盈率估值角度，傳媒上市公司盡管前期已隨大盤回調，但就仍沒有贏得行業間的估值優勢。

　　傳媒行業投資機會猶存。傳媒屬于相對壟斷經營行業，有理由享受高溢價。08年奧運會的召開會帶來傳媒廣告行業和內容制作行業的繁榮，在此背景下，直接從事相關業務的上市公司盈利存在提升空間。政策支持下的實施外延式注資重組的上市公司業績存在突變的可能。這方面代表性公司有新華傳媒、博瑞傳播、北京巴士、東方明珠、電廣傳媒等。

　　如果從更長遠的眼光來看，在宏觀經濟穩健增長、消費升級、居民受教育程度不斷提升的大背景下，中國居民在娛樂資訊、信息傳播、圖書出版方面的人均消費還孕育著極大的發展潛力。我們有理由對中國傳媒行業保持持續樂觀

1.傳媒板塊隨大盤強勁反彈

2008年2月27日滬綜指開盤報4256.53點，收盤收報4334.05點，上漲95.87點，漲幅2.26%。823只個股上漲，79只個股下跌；深成指開盤報15409.85點，收盤收報15752.41點，上漲423.99點，漲幅1.02%，643只個股上漲，47只個股下跌。搖錢術：分層遞進選股法

　　兩市普漲格局下，傳媒板塊漲幅居前。按證監會行業標準的傳媒行業指數大漲53點，漲幅達3.47%，位列全市場各行業指數第二名。其中，出版傳媒（601999）、粵傳媒（002181）漲停。

　　粵傳媒07年每股收益約為0.34元，同比增長5%；出版傳媒07年每股收益約在0.20元，幾無增長。從兩公司70—80倍的靜態估值水平可知今日股價上漲屬于跟隨大市的技術反彈，并無基本面方面的驚喜。

　　2.傳媒板塊仍處全市場估值高端

自2008年1月15日至今，大盤調整幅度超過20%。以2007年業績推算，滬深300成分股的市盈率由最高時的45倍左右下降到了31.90倍，如果考慮到2008年上市公司業績20%的增長預期，其動態市盈率則只有26倍左右。

　　傳媒行業重點公司按07年預測業績計算平均市盈率約為96倍，08—09年預測市盈率分別快速下降為51和46倍。純粹從市盈率估值角度，傳媒上市公司盡管前期已隨大盤回調，但就仍沒有贏得行業間的估值優勢。

　　3.傳媒行業投資機會猶存

傳媒行業屬于相對壟斷經營行業，因此市場一直給予較高溢價，這是由投資者偏好決定的，具有一定的穩定性。展望未來，傳媒行業投資機會仍可望樂觀。

　　1、08年奧運會的召開會帶來傳媒廣告行業和內容制作行業的繁榮，在此背景下，直接從事相關業務的上市公司盈利存在快速提升空間。

　　2、政策支持下的實施外延式注資重組的上市公司業績存在突變的可能。這方面代表性公司有新華傳媒、博瑞傳播、北京巴士、東方明珠、電廣傳媒等。我們堅信，在全流通和全國文化產業體制改革全面鋪開背景下，傳媒集團會更重視利用上市公司平臺來進行業務擴張，以實現股東價值最大化。因此強勢傳媒集團下上市公司的重組預期會更顯著。

　　如果從更長遠的眼光來看，在宏觀經濟穩健增長、消費升級、居民受教育程度不斷提升的大背景下，中國居民在娛樂資訊、信息傳播、圖書出版方面的人均消費還孕育著極大的發展潛力。我們有理由對中國傳媒行業保持持續樂觀


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