主題：萬科如何讓基金兩難

6月5日上午9點(diǎn)30分，萬科將召開股東會，表決上市公司在未來3－5年出資1億以內(nèi)，參與災(zāi)區(qū)重建的議案。

　　
　　 拋開此前對萬科捐款的爭議不論，從嚴(yán)格遵守契約角度看，筆者還是贊賞萬科此舉，正如筆者此前在《回王石：200萬真的是負(fù)擔(dān)嗎？》一文中指出的那樣，筆者不贊同動用太多上市公司的資金來捐獻(xiàn)，因?yàn)槟遣皇枪芾韺拥呢?cái)富，而是全體股東的。

　　
　　 萬科通過股東會來表決捐贈議案的做法當(dāng)然符合《公司法》、符合監(jiān)管部門的要求。但是，若股東反對導(dǎo)致議案不能通過的話，則其道德責(zé)任就會轉(zhuǎn)移。所以，這次股東會，實(shí)質(zhì)上可以看成萬科管理層將企業(yè)的社會責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給股東。

　　
　　 而持有萬科的基金經(jīng)理則將更加難以抉擇。

　　
　　 WIND數(shù)據(jù)顯示，截至一季度，持有萬科的基金達(dá)到134只，其持股比例約為29%。

　　
　　 假設(shè)萬科無償捐贈1億，折算每股捐贈額為0.015元，以一季度持有萬科股票數(shù)量最多的基金南方績優(yōu)成長（愛基,凈值,資訊）為例，其持有萬科8358.81萬股，也就意味著南方績優(yōu)成長基金的全體持有人捐贈額為125萬元，而持有萬科的134只基金的持有人合計(jì)要為此捐贈付出2900萬元。

　　
　　 眾所周知，基金行業(yè)的基礎(chǔ)是信托責(zé)任，基金公司以及基金經(jīng)理管理的財(cái)富，其所有權(quán)歸基金持有人而不是基金公司，因此，當(dāng)基金持股的上市公司動用大額資金作為無償捐獻(xiàn)的時候，基金公司或者基金經(jīng)理是否有權(quán)代為投票表決呢？目前《基金法》中并未對此類特殊情況做出相應(yīng)說明。

　　
　　 但是，從嚴(yán)格按照遵守契約的角度來說，基金經(jīng)理并不具有這種權(quán)力，因?yàn)槿f科無償捐贈一個億，也就意味著全體股東損失一個億，基金持有人的利益也將受到實(shí)實(shí)在在的損失，在未獲得基金持有人同意下，基金顯然無權(quán)對此表態(tài)。

　　
　　 如果基金經(jīng)理在未經(jīng)全體基金持有人同意的情況下投贊成票，則勢必造成這樣一種局面：即作為上市公司的萬科，其管理層是嚴(yán)格遵守信托契約的，而基金經(jīng)理則是不遵守契約的，擅自讓持有人的利益受到損害，試問基金公司和基金經(jīng)理將如何自處，如何取信于基金持有人？而且基金也可能面臨持有人的訴訟。

　　
　　 基金經(jīng)理如果投反對票，那么萬科捐贈過少的道德指責(zé)將由投反對票的基金經(jīng)理來承擔(dān)，基金經(jīng)理無疑將代人受過。

　　
　　 所以，基金經(jīng)理們面臨著一個兩難選擇，當(dāng)然，他們還有一條出路，即召開基金持有人大會，先由持有人統(tǒng)一表決，是否投贊成票，然后由基金公司或者基金經(jīng)理統(tǒng)一意見之后，再到股東會上表決。

　　
　　 但是，眾所周知，基金持有人大會的召開通常很困難，基金法規(guī)定，召開基金份額持有人大會，召集人應(yīng)當(dāng)至少提前三十日公告基金份額持有人大會的召開時間、會議形式、審議事項(xiàng)、議事程序和表決方式等事項(xiàng)。但是現(xiàn)在離萬科召開股東會不到一周，這么短的時間內(nèi)，基金要召開持有人大會，幾乎是一個不可能實(shí)現(xiàn)的任務(wù)。

　　
　　 因此，萬科給它的基金股東們出了一個大難題，是要違背契約呢，還是要承擔(dān)道德責(zé)任？

　　
　　 至于那些反對捐贈的小股東(有些股東可能是因?yàn)榇饲耙呀?jīng)捐贈，不愿意再通過上市公司集體捐贈)，他們是否能夠?qū)θf科提起訴訟呢？筆者請教了律師，律師的看法是：目前沒有相關(guān)法律支持訴訟，小股東只能通過用腳投票的方式對議案表示反對。

　　
　　 毫無疑問，此次萬科的“捐贈風(fēng)波”，將是研究公司治理方面一個很好的案例。



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