主題：外資行轉調唱多中資銀行股

　　瑞信、摩通、麥格理等外資行紛紛提高中資銀行股評級外資行轉調唱多中資銀行股

　　
　　受香港特區政府新的財政預算案帶來的“派糖效應”影響，港股昨日放量大幅反彈，盤中各板塊大多水漲船高，尤其是被大行唱多的中資銀行板塊，表現更為搶眼。

　　
　　大行唱多板塊普漲

　　
　　昨日早盤，港股隨外圍高開446點后，香港特區政府新公布的財政預算案帶來的“派糖效應”使大市持續造好。中資銀行股更是因為國際大行提高了對交行(3328.HK)、招行(3968.HK)的評級，整體出現反彈。

　　
　　瑞信昨日將交行的評級，由“跑輸大市”調升至“中性”，目標價則保持于8.78港元；同時，瑞信將對招行的評級由“中性”調升至“跑贏大市”，目標價維持31.07港元。瑞信預測，招銀去年度的業績增長有110%，并顯示出其優于同業的收入增長，以及穩健的資產質素。瑞銀指出，招行在25.32億股A股解禁預期的拖累下，在過去一個月已下跌18%，現在已是趁低買入的時機了。

　　
　　摩根大通建議投資者，趁業績公布前買入中資銀行股。摩通認為，2007年度中資銀行股的業績表現強勁已是眾所周知的事實，相信中資銀行在2008年凈息差及費用收入支持下，仍會表現穩健，優于預期的第一季度業績將成為股價推動力。摩通給予交行、建行(0939.HK)及工行(1398.HK)“增持”評級，對招行及中行(3988.HK)評級則為“中性”。

　　
　　澳大利亞投行麥格理也跟隨唱好中資銀行股，招行H股首次被麥格理納入研究，便獲得“跑贏大市”的評級，目標價35.24港元，麥格理甚至以“金童子”來形容招行。

　　
　　業內人士表示，上述大行的評級反映出他們對中資銀行業的宏觀面持正面看法，并普遍看好招行，認為其與同業相比，具更吸引的業務組合和較為優勝的股本回報能力。

　　
　　受這些利好消息刺激，招行急漲近10%，升幅為中資銀行股之冠，收盤報27.1港元。除招行遙遙領先外，交行也大漲5.59%，報9.63港元；工行、建行、中行及中信銀行(0998.HK)分別上揚1.89%至6.05%。

　　
　　后市仍未能過分樂觀

　　
　　中資銀行股的整體走強，使市場興奮不已。但分析師認為，雖然該板塊有走穩回暖的趨勢，但后市仍需謹慎樂觀。

　　
　　從盤面看，昨日招行雖然顯著回升，但較現行下降通道上限(約29.5港元)的阻力仍有相當的距離。有分析師認為，該股自去年11月初開始的中期跌勢仍未有完結跡象，目前的反彈只是由日線圖上背馳的相對強弱指標推動，即使能夠突破下降通道，仍須面對連接去年11月及12月高位的下降軌阻力位，約33港元。

　　
　　法巴認為，由于內地的宏調影響無法消除，必須對中資銀行股保持謹慎看法，因此維持對該板塊“減持”的評級。法巴表示，內地銀行的貸款增長已由去年1月的38%降至今年1月的29%，反映銀行正關注貸款下降的風險，即使短期內宏調政策因雪災而放寬，2008年全年的貸款增長仍會較低。

　　
　　京華山一證券的分析師表示，考慮到中資銀行業2008年的收益前景與2007年相比較為平淡，這種反彈可能是短暫的。他說，預計2008年的新批貸款金額將被限制在2007年的水平(人民幣3.64萬億元)之下，維持對該類股的“中性”評級。但建議長線投資者買進抗跌的金融股，因為這些股票的估值較低，大約相當于15-20倍的預測市盈率。該人士表示，工行是他的首選，因為該行的貸款政策相對保守，因此評級“買入”，目標價為7港元；同時，將對建行的評級也為“買入”，目標8.10港元。不過，該行與地產行業有關的貸款組合規模較大(大約占貸款總額的20%)，這一點令人擔憂。



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