主題：火爆不再 基金公司股價瘦身

　來自法國愛德蒙得洛希爾銀行昨日以1.5億元，折合每股9.749元的價格，拍下了原云南煙草持有的中?；?5.385%股權。這一價格已較去年峰值時期的基金股權拍賣價格有大幅回落。2007年12月底，博時基金48%的控股股權一度拍出了63.2億元、折合每股131.67元?！　?

　　溢價27.55%　　

　　此番拍賣會由北京嘉禾國際拍賣有限公司主持，于昨日上午10時在重慶聯合產權交易所正式展開。中?；鸸?5.385%的股權由其第三大股東云南煙草興云投資股份有限公司委托出讓，起拍價為1.176億元?，F場加價幅度為20萬元。中天證券有限責任公司與法國愛德蒙得洛希爾銀行參與了現場競買?！　?

　　同去年幾近狂熱的市場氣氛相比，此次拍賣無疑顯得非常克制而清淡。當價位緩慢攀升至1.23億元時，法國愛德蒙得洛希爾銀行申請了暫停。經過了短暫的離場交流后，競購價格迅速鎖定至1.5億元。11點整，拍賣結束，法國愛德蒙得洛希爾銀行最終競得標的?！　?

　　“1.5億元是個合適的價格。”洛希爾銀行的高級副總裁漢柏荷對《上海證券報》表示，“在歐洲，基金公司的股權拍賣一般較底價的溢價水平在10%多，但在快速發展的中國資本市場，我們可以接受更高的溢價?！薄　?

　　“在當前的市況下，1.5億元的成交價格和較底價27.55%的溢價幅度，對于交易雙方來說，都是比較令人滿意的?！笔袌鲈u論人士表示?！　?

　　天相數據顯示，中?；鹉壳肮芾碇?只開放式基金，其最新規模達242.73億份。上述交易仍需等待監管部門批準，合資系基金公司也有望再添新軍。漢柏荷表示：“我們會長期持有這來之不易的股權?！薄　?

　　市場風向變化　　

　　如果我們把目光移到半年前，便會感慨市場風向或已悄然變化。　　

　　2007年底，時值A股市場如日中天之際，中國基金業資產管理規模也順利實現三級跳，突破三萬億元大關。嘉禾國際主持的博時基金48%，可謂群雄紛爭，激烈異常。最終這一國內第一集團基金公司的控股股權，拍出了63.2億元，每股131.67元的天價，從而創下了中國基金業股權轉讓與中國拍賣史的雙料紀錄?！　?

　　此前，山西海鑫集團曾以11.8億元、折合每股56.2元購得銀華基金公司21％股權；摩根斯坦利同期以6469.5萬元人民幣收購巨田基金35％的股權，較巨田基金凈資產溢價約69.3%?！　?

　　但到2008年，一切已然不同。單邊上漲的牛市轉為不斷下跌，市場信心陷于低迷。與此同時，金融機構股權拍賣市場也趨于清淡。今年五月間，民生銀行（愛股,行情,資訊）持有1.34億股的海通證券（愛股,行情,資訊），因價格過高，最終以流拍收場。　　

　　此次中?；鸸蓹嗯馁u價格，幾乎回到了2007年以前的水平。數據顯示，該公司去年實現凈利潤達1.324億元；與此相比，據中信國安（愛股,行情,資訊）公告顯示，巨田基金同期凈利潤為3196.47萬元。　　

　　市場分析人士表示，基金公司牌照的稀缺性很強，屬于特許經營行業，其資產管理規模、投研管理能力以及凈資產都成為其股權定價的重要參考因素?！暗珒r格總是跟著市場走的。經濟蕭條和白熱化情況下產生的股權定價往往完全不一樣?！?



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