主題：花旗維持對中國汽車業負面評價

花旗集團的一份研究報告稱, 與業界普遍看法不同, 花旗決定繼續維持對中國汽車業的負面評價。 花旗分析師張文龍在報告中指出, 由於面臨采購成本上升、競爭加劇、產品價格上漲空間極為有限等問題, 加上政府將執行更嚴格的尾氣排放規定, 中國國內汽車制造業正承受利潤率下滑壓力, 它們在08年的業績表現恐怕很難出色。 他表示, 08年中國汽車業的整體業績將出現大幅下滑, 因此需要相應下調該行業上市公司的盈利預測數字和目標股價。 他分析稱, 由於汽車產量持續飆升, 國內汽車廠商幾乎沒有絲毫提價空間。非但如此, 汽車生產商們為爭奪市場份額和知名度, 極有可能在北京奧運會前後開展新一輪降價。 張文龍稱, 中國汽車工業協會提供的數據顯示, 07年中國轎車價格下跌約8.5%, 估計08年很可能至少再下跌5%。雖然中國目前面臨很大通貨膨脹壓力, 殘酷的競爭使得轎車業成為國內少數難以提高產品售價的主要行業之一。 他還表示, 政府放寬入市門檻之舉恐怕將最終導致國產汽車品牌泛濫。 他分析指出, 與此同時, 國內汽車業卻面臨著與日俱增的成本上升壓力。寶鋼集團日前公布, 將熱軋鋼產品平均提價20%, 冷軋鋼產品平均提價17%。 張文龍進一步指出, 政府提高汽車燃料效率、安全與尾氣排放標準之舉也考驗國內汽車業。從長期看, 這對中國汽車業帶來了技術上和成本上的雙重挑戰。因為多數國際品牌早已滿足這些要求, 新規定對國內品牌的成長尤其不利。 社會與環保壓力促使中國各級政府提高國產汽車質量標準, 北京市將從4月份起率先采納歐IV排放標準, 預計該標準將從09年起在全國各地實施。 張文龍還表示, 中國汽車業面臨的其它不利因素包括:政府提高汽車金融公司入市門檻、油價維持歷史高位、人民幣匯率走強不利出口等。 不過他認為, 繼07年中國轎車銷售增長達到22%之後, 08年的按年增幅仍可達到15-20%。 報告決定給予駿威汽車(203.HK)、吉利汽車(175.HK)、長城汽車(2333.HK)等3家香港上市公司""沽售""評級, 給予東風汽車(489.HK)""持有""評級, 給予華晨汽車(1114.HK)""買入""評級。 報告分析指出, 由於與寶馬的結盟關系, 加上中華汽車生產線的擴張, 華晨汽車的業績表有望勝過其國內同行, 但因生產成本飆升, 仍需將其07、08、09年盈利預測數值分別下調12%、20%與4%。

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