主題：分離債仍有投資價值

　近期債市基本處于高位整理，4月CPI同比增長8.5％，較3月的8.3％略增。央行此后宣布5月20日提高存款準備金率0.5％，這屬于從緊貨幣政策的延續，對債市資金尤其是銀行間市場資金供求或有一定影響。去年12月中旬以來，債市出現了一輪基于流動性充裕拉動的上漲行情，考慮到國債指數漲幅已接近3.5％，且目前債市收益率并不高，筆者認為后續債市上漲空間不會太大。

　　股市低迷時可繼續關注可轉債，對部分具有套利空間的品種，如大荒轉債，要注意其股票的表現。目前距離其轉股期還有一個多月，如果正股價格不變，屆時轉債價格有望出現較多補漲；反之如正股價格回落，則轉債的套利空間將大為縮小甚至出現負收益。但不管怎樣，目前介入大荒轉債所承擔的風險，要小于持有北大荒(600598)股票。



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