主題：指數型基金仍具投資價值

今年下半年以來，截至9月7日，主要的股票市場指數均在震蕩中創出新高，對比股票市場的驚人表現，在基金中，唯有開放式指數型基金緊跟大盤走勢，平均達到38.36%的凈值增長率，證明在目前A股市場高位震蕩的行情下，被動投資策略指導下的指數型基金仍具有投資價值。

　　主動型股票基金

　　和封基表現欠佳

　　七月份以來，主動型開放式股票基金表現欠佳，和上證綜指以及滬深300相比，分別落后大約8個百分點 和11個百分點。而如果從近一年的時間來判斷，主動型開放式股票基金指數走勢大致接近上證綜指，但落后滬深300較多。

　　從基金的投資風格看，主動型股票基金中，平衡型風格的投資基金近期漲勢較好，如華夏大盤、光大保德信量化核心、廣發聚豐和長信金利趨勢；以及一些成長型基金，如東吳價值成長雙動力和廣發小盤；行業型基金，如融通動力先鋒等。

　　今年下半年，相對大盤，封閉式基金的市場呈現弱市。在八月上旬之前，深證基金指數還保持相對上證綜指和滬深300的優勢，而之后一路走低；上證基金指數從七月份開始保持與上證綜指和滬深300的同步增長，但在八月之后便開始落后。

　　具體投資組合建議

　　近期，不同投資風格的基金投資者在選擇基金類型上可以各有側重。開放式指數型基金仍然具有投資價值。原因在于選擇指數型基金投資，主要是判斷股票市場的大的發展趨勢。而對于中間過程中的波段，或者中小趨勢的變化，對于投資者來講，很難做到細微的判斷。而其所具有的低成本、管理透明、多樣化及分散化投資程度高等優點，使開放式指數型基金的投資者，可以相對忽略選時上的困難，而更容易地分享在牛市股權投資上的收益。

　　因此，近期建議繼續保持一定的指數型基金的配置比例，并適當精選優秀的主動型股票基金進行投資。但是，考慮到存在著的市場估值判斷上的分歧，以及股指期貨推出會產生何等影響等不確定性因素，對近期基金投資上的預期收益，宜持謹慎的態度。

　　經過統計分析，在具體的投資品種上，建議關注開放式指數型基金中表現優異的易方達深證100ETF、融通深證100、友邦華泰紅利ETF、華安MSCI中國和長城久泰中標300；主動型股票基金中表現優異的中郵創業核心優選、長信增利動態策略、興業全球視野、富蘭克林國海彈性市值、易方達價值精選、上投摩根成長先鋒、中信紅利精選、華寶興業多策略增長、上投摩根中國優勢、易方達策略成長、博時新興成長、嘉實服務增值行業和諾安股票等。

　　但是，出于目前投資防御策略的需要，可以適當增加配置具有折價率優勢的封閉式基金。建議在封閉式基金的投資品種上，平衡配置高折價率的大型基金和到期概念的小型基金。根據歷史業績，建議配置的高折價率的大型基金是基金裕隆；基金裕陽。到期概念的小型基金是基金科訊；基金興安。

　　當然，對于風險偏好中性以及穩健型的投資者，建議減少主動型股票基金的配置，保持一定比例指數型基金的配置。在投資防御策略上，同樣可以增加配置具有高折價率優勢的封閉式基金，和風險及收益都相對較低的債券型基金。




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