主題：原油高處不勝寒 商品期貨或將短多長空

近階段，全球原油市場持續單邊牛市行情，并突破120美元/桶整數位，但國際國內商品市場卻未呈現聯動走強態勢，代之以強弱各異、漲跌互現的分化走勢，商品能源概念也趨于淡化。
　　近階段，受諸多利多因素迭加作用，全球原油市場價格迭創新高，其主要因素在于：全球尤其是新興市場經濟體用油消費剛性增長、OPEC無意增產、即使增產幅度也有限、夏季迎來用油需求消費旺季、原油輸出國組織主要產油國伊拉克、伊朗和尼日利亞形勢緊張，投資者擔憂原油供應，原油市場成為基金做多的主要商品之一；在此背景下，作為全球商品市場主要風向標的國際原油市場，自然成為基金重點追捧的對象。油價順勢沖破120美元，由于上述利多持續作用，油價后市還將挑戰更高價位。

　　在此背景下，國際國內商品市場卻主要受制于各自商品的供需關系，而維持區域性震蕩整理行情，短線看受油價影響有所減弱。

　　筆者分析認為，盡管原油持續單邊牛市行情，并突破120美元重要關口，但對商品市場各品種走勢產生的助漲助跌共同效應卻難以顯現。從國內市場方面分析，其主要原因在于：其一，原油牛市尚未完全傳導至國內市場，國內為抑制通貨膨脹，通過補貼等措施維持成品油價格平穩，導致國內油價走勢弱于國際油價；其二，相對于美國通過的能源法案，國內強調糧食安全重于能源安全，包括糧食在內的農產品的能源消費開發將受到嚴格限制，國內糧食消費仍以維持傳統的食用需求為主；其三，中長期美元貶值與人民幣升值趨勢未改，也導致油價國內市場弱于國際市場。

　　作為全球主要的工業、農業及其他行業原料、燃料，原油價格持續上漲，始終牽動著下游行業的市場運行，影響著下游商品市場供需關系。油價不斷上漲，不但導致商品原料生產加工成本提高，而且還導致具有替代能源的品種走勢受到提振。

　　實際上，原油不但是有色金屬銅鋁鋅的主要開采冶煉加工運輸的能源，是農作物耕作收獲的能源，而且還是期貨市場諸多品種的上游母產品。

　　除此之外，原油作為商品市場中一種主要的商品，對商品市場無疑具有領頭羊和風向標的作用，原油市場價格持續走強，將引發市場對通貨膨脹的嚴重擔憂，吸引投機資金追漲殺跌包括原油在內的商品，商品消費性需求變化引發投機性需求變化，從而使商品市場供需關系在利多利空之間反復轉換。

　　物極必反，原油牛市進入中后期，將對商品市場產生反向利空作用，油價漲幅與國際國內GDP增長幅度將呈現高度的負相關態勢，由此促使全球經濟加速衰退，導致中國經濟增長減緩，并使商品需求消費全面縮減，從而使商品市場全面由牛市轉變為熊市。

　　綜上所述，作為影響商品市場走勢的重要因素之一，原油持續牛市，仍是繼續影響商品市場走勢的重要題材之一，而原油牛市對商品市場的重要作用和深遠影響可能呈現短期利多、中長期利空特征。


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