主題：重組難撼中移動地位 聯通或溢價合并網通

5月6日，據香港媒體報道，昨天再有市場消息稱，中移動(00941.HK)已遞交A股上市申請，但消息未被證實。近日有關電信的消息此起彼伏，最矚目的“傳言”莫過于下周六將公布重組詳情。這幅“電新業砌圖”最終如何分組合并尚不得而知，但券商普遍認為，中移動的領導地位肯定不會受到影響。

　　
　　 有關中移動已遞交A股申請一事尚未獲中移動證實。昨天有消息稱，中移動、中旅及多家本地紅籌公司已向國務院遞交發行A股上市的初步文件，其中涉及集資規模、上市形式及時間表，正待國務院審批。中移動昨日收報134.4港元，跌1.25%，成交21億港元。

　　
　　 中移動“不缺錢”

　　
　　 中移動董事長王建宙上月出席博鰲論壇時曾表示，回歸A股未有確切時間表，并指集團不缺錢，因此A股發行規模不會大。

　　
　　 中移動的確不缺錢，截至去年底，該公司手頭現金達人民幣789億元，去年全年經營業務現金凈流入人民幣1686億元，財務實力遠勝其余三家運營商。單以昨天收盤價計算，中移動市值達2.69萬億港元，是其余三家運營商市值總和的2.2倍。

　　
　　 花旗昨天發表報告指出，無論內地電信業如何重組，以中移動的品牌、高素質客戶群、成本效益以及強勁的財務表現，長遠看，中移動都會是“贏家”。但如果計算重組中最大的受益者，則是聯通(00762.HK)，因目前聯通始終受制于“雙網并行”政策，即同時發展GSM及CDMA兩個網絡，導致資源難以集中，重組將有助聯通即時解除這個最大的“絆腳石”。

　　
　　 據目前市場最新流傳的重組方案，聯通將被“分拆”：其C網及業務將售予中國電信及其母公司；G網則與網通合并。中移動則與鐵通合并，可見重組過程中，中移動的變動最少。

　　
　　 高盛稱聯通溢價合并網通

　　
　　 市場傳言稱，目前中國電信仍與聯通商討購入C網資產的價格，有說是人民幣1000億元。以截至今年3月底聯通C網有4251萬用戶計算，相當于每名C網客戶的“價值”達2353元，而聯通C網去年全年的人均每月收入(ARPU)只有人民幣58.1元。不過，由于C網目前由聯通母公司擁有，因此與中國電信的交易可能限于母公司層面。

　　
　　 另一方面，網通與聯通G網合并，究竟“誰買誰賣”目前市場仍眾說紛紜。有的說聯通將出售G網予網通達成合并目的，但高盛則認為，聯通會以一成以上的溢價私有化網通以完成合并，重組后的“新聯通”盈利更會獲得大幅提升。相比中移動，高盛更看好網通及聯通未來數季的投資回報。


【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。