主題：振華重工：夯實(shí)基礎(chǔ) 加速產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整

　　公司2009年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入275億元，同比增長(zhǎng)0.44%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)為8.39億元，同比下降67.4%，每股收益0.19元。低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　公司集裝箱起重機(jī)實(shí)現(xiàn)收入166億元，同比下降12.46%，散貨機(jī)械實(shí)現(xiàn)收入30.7億元，同比下降23.37%。海上重型機(jī)械實(shí)現(xiàn)收入35.8億元，同比大幅增長(zhǎng)85.49%。

　　鋼結(jié)構(gòu)收入29億元，同比大幅增長(zhǎng)192%。綜合起來(lái)總收入與去年基本持平。

　　我們預(yù)計(jì)公司2009—2011年主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為170、187、215億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)8.74、9.54、14.23億元，每股收益分別為0.2、0.22、0.32元。2010年公司的主要工作是夯實(shí)基礎(chǔ)壓低成本、轉(zhuǎn)換結(jié)構(gòu)提升海工，而傳統(tǒng)產(chǎn)品市場(chǎng)的復(fù)蘇有待全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步明朗，我們認(rèn)為公司的未來(lái)還是值得期待，目前估值偏高，投資評(píng)級(jí)由“增持-A”下調(diào)至“中性-A”。



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