主題：權威人士：股指期貨有望4月初上市

保證金比例由10％增至12% 單邊持倉限額由600手減至100手

　 權威人士18日向中國證券報記者透露，中國金融期貨交易所最早將于1月19日發布修訂后的股指期貨交易規則、細則以及《滬深300指數期貨合約》。根據修訂后的規則、細則，股指期貨最低交易保證金比例，將由此前的10％增至合約價值的12%；對客戶某一合約單邊持倉的絕對限額，將由此前的600手大幅下調至100手，但擁有現貨股票的機構投資者，其套期保值頭寸不受最大持倉的限制。

　 權威人士預計，在制度建設逐步完善后，股指期貨有望于4月初上市，而融資融券試點業務推出時間與之接近。盡管基金、券商、QFII、銀行等特定機構參與股指期貨相關辦法尚在制定中，但分析人士認為，由于涉及跨部門協商問題，股指期貨推出時間可能不會考慮這些機構的準備進程。

　 權威人士透露，即將發布的股指期貨規則、細則分別是：交易規則、違規違約處理辦法、交易細則、結算細則、結算會員結算業務細則、會員管理辦法、風險控制管理辦法、信息管理辦法、套期保值管理辦法。

權威人士表示，出于風險控制的目的，股指期貨最低交易保證金比例有可能從10%提高至12%。期貨公司可以根據自身的需求，在此基礎上，適度再提高保證金標準。同時，12%的比例并非一成不變，中金所可以根據市場情況，調整保證金比例。

　 考慮到風險控制，并借鑒金融危機以來其他市場調整金融期貨持倉限額的經驗，同時聽取市場人士的建議，中金所可能把持倉限額大幅壓低至100手。不過，擁有現貨股票的機構投資者，其套期保值頭寸不受最大持倉的限制。

　 權威人士解釋說，大幅降低期貨公司客戶和從事自營業務的交易會員在單一合約的持倉限額，而套保交易不受限制，可以引導更多的大型交易者申請套期保值額度，使各類股票市場和股指期貨市場的大資金浮出水面并接受監管，有利于增強監管的針對性和有效性，也有利于股指期貨市場的平穩起步。從某種意義上說，股指期貨不是投資產品，而是大型機構的風險管理工具。



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