主題：權(quán)證逐步復(fù)蘇可配置負(fù)溢價(jià)權(quán)證

今年，與熱情似火的A股相比，權(quán)證市場(chǎng)卻冷如冰霜。然而國(guó)海證券等機(jī)構(gòu)卻看好負(fù)溢價(jià)、剩余時(shí)間長(zhǎng)的權(quán)證。


　　權(quán)證市場(chǎng)極度低迷

　　截至12月1日，上證綜指收于3235.36點(diǎn)，與2008年12月31日的1820.81點(diǎn)相比，大幅上漲77.69%，股票市場(chǎng)成交活躍，指數(shù)呈現(xiàn)出震蕩上行的態(tài)勢(shì)。反觀權(quán)證市場(chǎng)，今年僅有1只權(quán)證上市，多只權(quán)證到期，市場(chǎng)規(guī)模萎縮，市場(chǎng)交易低迷，日均成交量與成交金額雙雙出現(xiàn)大幅下滑，權(quán)證市場(chǎng)對(duì)投資者失去吸引力，投資者對(duì)權(quán)證投資缺乏信心。

　　弱勢(shì)的權(quán)證市場(chǎng)環(huán)境使得投資者對(duì)于權(quán)證投資非常謹(jǐn)慎，造成杠桿效應(yīng)難以普遍出現(xiàn)?？赡艹霈F(xiàn)杠桿效應(yīng)的權(quán)證必須同時(shí)具備兩個(gè)條件：第一，距離到期時(shí)間較近。第二，權(quán)證溢價(jià)率接近于0或者為負(fù)。目前市場(chǎng)上距離到期時(shí)間較近的僅有葛洲CWB1溢價(jià)率較低，一旦該權(quán)證接近負(fù)溢價(jià)，將受到資金追捧，但在尚未出現(xiàn)負(fù)溢價(jià)前，風(fēng)險(xiǎn)依然較大。而處于負(fù)溢價(jià)的江銅CWB1，隨著時(shí)間的推移，杠桿效應(yīng)會(huì)逐漸展現(xiàn)，該權(quán)證可能逐漸受到投資者青睞。

　　明年有望復(fù)蘇

　　2010年，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，整體市場(chǎng)估值會(huì)隨著企業(yè)盈利的提升出現(xiàn)下降，而流動(dòng)性依然保持適度寬松，在這種情況下，股票市場(chǎng)有可能迎來(lái)跨年度行情，權(quán)證市場(chǎng)也會(huì)逐漸復(fù)蘇。在通貨膨脹和美元貶值的預(yù)期下，受益于通脹的權(quán)證將成為投資選擇。國(guó)海證券建議投資者關(guān)注具有抗通脹、負(fù)溢價(jià)、剩余時(shí)間長(zhǎng)等優(yōu)點(diǎn)的江銅CWB1。

　　□推薦品種江銅CWB1

　　通貨膨脹預(yù)期下，受益權(quán)證將成為關(guān)注的焦點(diǎn)。投資者可重點(diǎn)關(guān)注通貨膨脹預(yù)期下的受益權(quán)證——江銅CWB1。江銅CWB1，其正股為江西銅業(yè)，作為中國(guó)最大銅礦資源擁有企業(yè)，長(zhǎng)期向好趨勢(shì)仍會(huì)持續(xù)。該權(quán)證目前溢價(jià)率為負(fù)值，具有良好的抗跌性和較高的杠桿性，確保在正股上漲階段該權(quán)證表現(xiàn)較好，而正股下跌階段權(quán)證下跌空間較小，同時(shí)距離到期時(shí)間較遠(yuǎn)，是未來(lái)權(quán)證市場(chǎng)中最有潛力的權(quán)證品種，投資者可逢低介入。


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