主題：中國石化：進口原油增值稅先征后返穩定了 買入

　　投資建議：中國石化的股價經歷了大幅的調整，目前的股價已經充分反應了盈利趨勢的惡化，進口原油增值稅先征后返的政策穩定了業績，我們認為中國石化具備了投資機會，建議買入。雖然大級別的機會需要原油價格的一個中期調整。我們維持對中國石化08、09和10年的業績預測分別為0.50、0.95和1.20元。調整目標價至18元，維持“強烈推薦A”的評級。

　　風險提示：國際油價大幅上行和中國石油破發后順勢下跌的負面影響。




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